返回首頁 | 產品預覽 | 幫助中心

山東草莓视频app中空玻璃材料有限公司位於濟南市濟北開發工業園內,是一家專業的生產高頻焊鋁條的廠家!

山東草莓视频app 服務熱線:18660122928

主頁 > 新聞中心 > 行業新聞 >

新聞內容

【專題】玻璃上漲的黃昏 逢高做空01合約

2017-08-14 11:08

隨著玻璃09合約達到近4年來的最高位1455元/噸,玻璃期貨價格的上漲行情進入黃昏階段,09合約1455元/噸的價格基本提前透支了今年的旺季行情,後市09接下來最多就是區間震蕩行情。對於01合約,站在淡季的角度,當前價格已經高估。

草莓视频app的邏輯:

短期而言玻璃此前的上漲核心是地產處於強勢周期,而09合約處於旺季時期。時間點上旺季應該來了,但玻璃廠家庫存仍然處於年初高位附近,旺季啟動時庫存處於年初高位這種情況僅有2011年和2014年大跌時期出現過。當前玻璃高庫存、高產量、高價格的狀況很顯然難以持續。近期現貨廠家主動催生的現貨旺季並沒有能夠讓全行業庫存大幅下降,隨著09交割的臨近,草莓视频app可以做出判斷1455元/噸基本實現了2017年的旺季預期。09合約最強勢的上漲基本結束,09合約接下來隻有震蕩和下跌。
對於01合約,已經處於地產周期的末期和現貨周期的淡季,從今年旺季弱於預期的角度看,玻璃現貨有可能會提前結束旺季開始淡季下跌道路,隨著09合約旺季預期達到極限,對於01合約的定價也達到了樂觀的極限,1440元/噸左右的價格已經是在犯錯。

草莓视频app的策略:

1440元/噸左右將會是01合約中期頂部附近。逢高做空01合約。本輪玻璃01價格調整預計將跌至1300元/噸。
 
1、17年的旺季將會是近年最差的旺季
 
地產周期強勢疊加季節性強勢是草莓视频app此前看多玻璃核心邏輯。現階段玻璃現貨表現來看,旺季的表現將弱於草莓视频app此前的預期,而09合約盤麵價格在很大程度上已經透支了旺季預期。09合約此前1455元/噸的價格基本是玻璃樂觀預期的極限。
從玻璃現貨市場運行至8月的情況來看,2017年的旺季是近7年來的最差的旺季之一。
從庫存情況來看,8月初的全國玻璃廠家庫存在3394萬重箱的規模,這一庫存水平幾乎與年初的庫存最高峰3423萬重箱相當,這種情況最近幾年隻在2011年和2014年的持續下跌中出現過。一般而言玻璃廠家庫存在年初時庫存最高,價格壓力也較大。在旺季最高峰時期庫存最低。在旺季啟動時廠家庫存越低,旺季價格上漲空間也越大,而旺季啟動時玻璃廠家庫存越高,旺季上漲空間也就越小。
2011年初玻璃廠家庫存達到1600萬重箱,此後庫存一直持續上漲價格也一路下跌。2014年玻璃年初庫存高峰3200萬重箱,隨後庫存一直走平或小幅上漲,到8月初的旺季啟動前庫存達到3242萬重箱,在經曆了短暫的8月和9月的庫存下降後,廠家庫存在國慶節以後再次上漲。2014年的玻璃價格則是從年初跌到8月,在8月和9月經曆了短暫的上漲後在國慶節後再次下跌。
2017年初庫存高峰在3月初達到3423萬重箱,此後庫存一直小幅波動。雖然在4月-5月有過短暫下跌,但到5月初玻璃廠家庫存再次上漲,到8月初玻璃廠家庫存上漲至3394萬重箱。自年初至今玻璃廠家一直采取挺價模式運營,價格一直是走平或小幅上漲。綜合到目前為止庫存格局以及對比曆史情況來看,目前玻璃市場需求弱於預期,並將造成今年的玻璃現貨市場旺季不旺,前期庫存上漲價格不跌,因為廠家和貿易商都存在旺季預期,隨著時間的推移旺季不旺概率越來越大,玻璃現貨價格將會迅速回到高庫存、高產量、高價格不可持續的體係中來。
 
從價格與供給、廠家庫存情況看,2017的旺季價格上漲幅度可能也比較有限,一方麵、今年旺季廠家人為催動的成分比較大,最近一段時間現貨廠家提高出廠價,貿易商囤貨賭旺季,但是全國而言庫存幾乎沒降,同時沙河地區廠家主動提價的過程中,很多廠家沒有辦法出清日產,產銷率甚至隻有80%-90%,這哪裏是旺季的表現。沙河地區貿易商抬價幅度遠遠小於去年同期,甚至出現一邊廠家提高出廠價,一邊貿易商抬價下降的情況,這種情況說明市場需求並不旺盛。2016年的旺季草莓视频app看到的情況是8月初廠家庫存較年初高位下降了7%,8月初現貨貿易商每日采購玻璃價格較出廠價提高40元/噸左右,2017年的8月同樣是旺季來臨,沙河地區僅有少部分緊俏規格的玻璃需要在出廠價基礎上抬價采購,且抬價幅度最高也就是20-30元/噸左右,由此可見當前的這個旺季實在不太讓人滿意。當前廠家提高出廠價更多是庫存轉移行情,將庫存從廠家轉移到貿易商手裏。另一方麵,今年實際投產的產能同比增長了5%左右,廠家庫存同比增加了3%左右,也就是需求增速較供給增長高出2%左右,但是今年沙河地區玻璃價格同比上漲14%,華東地區同比上漲14%,華南同比上漲11%,華中同比上漲25%,價格同比漲幅遠遠超過淨增量需求。
 
09合約最高位1455元/噸基本達到了草莓视频app在5月報告時期的預估價格。草莓视频app在5月報告中的推論如下:
“2017年玻璃行業的旺季草莓视频app定義為弱於2016年,但強於2015年和2014年,接近2013年。原因在於2017年房地產成交處於相對強勢的時期,這就決定了玻璃需求的穩定性要好於2015年和2014年,但2017年又處於一線、二線地產限購發揮效用的時期,市場需求擴張的能力又會弱於2016年。2016年沙河安全玻璃價格7月-9月底上漲240元/噸,上漲幅度21%,如果從4月市場開始啟動上漲計算,2016年4月-9月底上漲370元/噸,上漲幅度36.7%,2013年玻璃市場自4月中開始到9月底也是一路上漲,漲幅12.5%。即使按照2013年的漲幅來計算,如果2017年漲幅與2013年類似,那麽按照當前沙河安全價格計算,沙河安全價格也可以漲至1450元/噸左右。”
但是當前草莓视频app需要根據現貨的實際情況做修改,2017年的旺季將會弱於2013年,雖然當前沙河市場有旺季跡象,實際情況是實際成交仍然無法出清日產,且有廠家明漲暗降。華中市場庫存非常高,不少玻璃廠庫存達到20天產量(14天庫存屬於合理範圍),東北市場更是哀鴻遍野,華東及華南市場生意平平,這種情況下沙河無法單獨出現驚豔的旺季行情。草莓视频app不對2017年旺季做太高的預估,以沙河安全玻璃來計價,9月底沙河安全出廠價將會低於1450元/噸,當前沙河安全價格已經達到1370元/噸。國慶節以後玻璃將會迎來淡季。
 
在旺季不及預期的情況下,以09合約前期高位1455元/噸來計算,09合約已經升水沙河80元/噸左右,這樣的升水足夠覆蓋玻璃現貨市場在8月的上漲。因此玻璃期貨基於旺季預期的上漲基本達到了樂觀的極限,接下來的09合約上漲空間有限,而01合約則麵對的是旺季提前結束、淡季提前到來的格局,期貨市場可以在現貨很差的6月開啟旺季預期上漲,同樣可以在旺季預期剛剛啟動時的8月啟動淡季邏輯。

2、01合約將會是持續下滑的開始
 
玻璃前期上漲核心是房地產成交的擴張。2017年房地產市場大麵積限購、限貸決定了自2018年開始地產成交隻會是持續下滑的格局。2017年玻璃行業仍然能夠維持平穩的關鍵是三四線地產的大爆發。但是隨著三四線城市的炒作結束,地產周期將由強轉弱,這種情況在2018年也將會出現,而01合約恰好處於玻璃從強周期強季節性轉變為弱周期弱季節性的時期,因此01合約開始草莓视频app對玻璃的操作建議由趨勢做多改為趨勢做空。
當前整個市場一直受到旺季預期的支撐,但全國玻璃廠家庫存高企已經宣判後市旺季不旺。對玻璃的旺季而言,旺季啟動時的庫存是非常關鍵的因素。旺季啟動時廠家庫存過高,就沒有辦法形成缺貨效應,市場采購節奏就會放緩,隨著時間的推移這種不利因素造成的影響將會越來越大,因為到了國慶節期間玻璃廠將再次大幅累積庫存,而國慶節以後中下遊的采購節奏也會由旺季預期操作模式改為淡季預期操作模式。這種操作模式下,中下遊貿易商和加工廠將不再主動采購超量庫存來賭旺季,而是主動減少自身庫存水平來應對即將到來的淡季。所以過去很多年以來,如果旺季啟動前廠家庫存非常高,旺季一般都不會好。如果國慶前廠家庫存偏高,旺季同樣不會好。當前旺季不旺的第一個條件已經具備了。
 
從合約價差的角度看,當前01合約價格也是明顯在犯錯。當前01合約升水09合約。這就意味著整個市場不敢買旺季的09合約,卻敢買淡季的01合約,而01合約未來定價上必然是弱於09的。

3、中空鋁條廠家的操作建議

鑒於01合約將會是玻璃弱周期弱季節的轉折,而玻璃旺季將會很不理想,草莓视频app建議逐步開始逢高做空玻璃01合約,01合約1440元/噸左右的價格已經偏高,市場隨時會修正01合約的錯誤定價。
 

瀏覽:

------ 責任編輯:中空玻璃材料專家
版權所有
http://www.ganfugu.com/(草莓视频app)轉載請注明出處

行業新聞