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6月玻璃淡季來臨 需求環比難有亮點

2017-06-03 14:28

現貨平穩期價跟隨周邊黑色情緒再現高升水
 
周邊黑色在供給側支撐下5月表現強勢,玻璃跟隨情緒拉漲。配合現貨商挺價,玻璃9月從1200-1300的整體區間突破至1350附近。交投熱情隨著期價突破震蕩市回升,月末主力持倉量近40W手,處於年內高點。
 
現貨表現尚可,下遊低庫存結構下廠商市場話語權提高。5月沙河現貨報價普遍較4月上移20-30元每噸至1250元/噸附近,盤麵期價已有100元/噸左右高升水。出庫情況一般,行業庫存整體去化速度慢於去年,但同比仍在下降。回顧來看,今年已經兩次出現高升水。前一次出現在1-2月份黑色情緒狂熱的時點,最高升水高達200元/噸。但鑒於品種流動性問題,高升水局麵指導黑色轉向才逐漸收斂。後市來看,玻璃供需難有亮點,維持空頭思維等待期現回歸。
 
純堿偏緊原料成本上移
 
v2ba看到,今年以來行業庫存和價格的聯動性有所減弱。往年玻璃廠商庫存是價格最好的反向指標,但今年這一聯動性大大減弱。造成這一現象的原因主要有兩點:一是下遊庫存偏低導致廠商話語權加大;二是原料端幹擾加劇。
 
經曆春節後純堿暴跌之後,5月份以來,純堿價格快速拉漲。v2ba年報中曾做過深入分析,隨著純堿端供應觸頂,純堿價格波動率將大大增強。且高開工、有汙染的情況下,純堿價格易漲難跌。
 
5月份以來,各地純堿價格累計上漲100元/噸左右,對應玻璃成本增加30元/噸。但考慮終端供需不強,且玻璃廠商利潤頗豐,成本因素預計難以有效傳導至價格。且目前純堿檢修多為季節性因素,重堿貨源也並不緊缺。上遊原料漲價炒作難以持續。
 
6月淡季來臨需求環比難有亮點
 
上半年玻璃需求較為平穩。但隨著房地產銷售下滑,已經傳統淡季來臨,v2ba對於後市玻璃走勢並不樂觀。
 
首先,不論從統計局頻率還是每日成交高頻數據都能看到,房地產銷售正在持續下滑。作為房地產終端產品,玻璃長期需求走弱較為確定。但考慮開發商趕工問題,需求拐點或略有滯後。其次,從季節性角度來說,6-7月份進入玻璃傳統需求淡季。且從v2ba近期對下遊深加工訂單的調研來看,訂單情況也並不樂觀。
 
淡季疊加趨勢性走弱,玻璃淡季將麵臨考驗。關注淡季現貨變化。
 
策略建議
 
綜合來看,玻璃供應端持平,需求端短期尚可但遠期並無亮點。現貨雖在炒作環保、原料漲價等因素,但對於玻璃中長期衝擊並不大。5月底開始,現貨廠商整體挺價,但盤麵已然出現100+的高升水。建議維持空頭思路,等待庫存現貨配合的布空機會。

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