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玻璃短期振蕩 等待指引

2017-05-12 15:15

4月以來,玻璃現貨穩中偏強,玻璃期貨大部分時間在1200—1300元/噸區間寬幅振蕩。在供應相對穩定的情況下,需求情況將決定玻璃期貨運行方向。
 
需求旺季現貨穩中偏強
 
玻璃現貨市場存在明顯的季節性特征,4、5月是上半年的需求旺季。以沙河地區現貨價格為例,在2012—2016年的5年間中,4、5月上漲的年份有4個,下跌的有1個。今年旺季同樣有所上漲,沙河現貨從4月中旬到現在累計上漲約32元/噸。
 
如果按照季節性因素,9月屬於一年中的旺季,9月現貨價格一般會高於5月。從理論上看,期貨1709合約價格應該高於現貨。目前沙河交割廠庫現貨價格在1220—1250元/噸,期貨1709合約價格若下跌至1200元/噸,則貼水現貨,從基本麵上講下跌的空間已經不大,容易反彈。而期貨1709合約價格若上漲到1320元/噸,則升水現貨100元/噸,繼續上攻的動能就會減弱。因此,最近一段時間玻璃期貨始終在1200—1300元/噸區間振蕩。
 
玻璃市場利空猶存
 
今年玻璃現貨走勢符合市場預期,但與往年相比,仍存在不少隱憂。
 
首先,供應增加。自2015年下半年開始,玻璃工廠利潤不斷改善,2016年玻璃在產產能明顯增加。據中國玻璃期貨網統計,今年5月初在產產能同比增加約8%,玻璃供應較去年顯著增加。
 
其次,庫存增加。盡管近期玻璃現貨價格走勢偏強,但生產企業庫存已經連續三周小幅上漲,這會限製現貨進一步上漲空間。另外,進入6月後,上半年旺季將逐漸結束,現貨價格上漲阻力會更大。
 
再次,成本大幅回落。去年下半年純堿價格大漲是玻璃期現價格走強的重要動力。但是春節後,隨著純堿供應增加,純堿價格從高位大幅回落,沙河地區純堿價格已經從最高的2350元/噸左右回落至1570元/噸左右,對應玻璃成本下降150元/噸。後期,隨著玻璃新開工或者冷修重啟生產線的大幅減少,純堿需求難像去年那樣增加,因此純堿繼續大漲的可能性不大。
 
最後,需求不確定性大。國內貨幣政策已經收緊,從近幾個月的數據看,CPI持續低位運行,通脹難現。房地產市場出現分化,在空前嚴厲的調控下,一、二線城市成交量大幅下滑,但三、四線城市成交量明顯回升。未來如果三、四線城市成交延續高增長態勢,玻璃需求仍可期待。否則,需求將無法有效消化今年新增產量。
 
後市需要關注房地產市場數據
 
綜合來看,在上半年淡季來臨之前,短期玻璃期貨料維持振蕩。如果淡季來臨,期貨料將跟隨現貨走低。但隻要房地產數據不快速放緩,玻璃1709合約仍將升水現貨。但如果房地產數據全麵放緩,玻璃期現價格將迎來一波大的趨勢性下跌。
 

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